لا يخضع منتج التقنية المالية أو التمويل اللامركزي في المنطقة لجهة واحدة ولا لكتاب قواعد واحد. فالكويت تضع الأصول المشفرة خارج كل نطاق ترخيص، وتقول ذلك في تعميم صادر عن هيئة أسواق المال. ومصر تحظر نشاط الأصول المشفرة دون ترخيص بموجب المادة 206 من قانون البنك المركزي والجهاز المصرفي (القانون 194 لسنة 2020). وللإمارات قانون اتحادي للمصرف المركزي هو المرسوم بقانون 6 لسنة 2025 الذي يمتد اليوم إلى التقنيات اللامركزية، ولدبي جهة مستقلة لتنظيم الأصول الافتراضية. وتنظم السعودية المدفوعات بقانون خاص ولا ترخص لمنصات التجزئة المشفرة. وللبحرين وحدة كاملة للأصول المشفرة في كتاب قواعد مصرف البحرين المركزي. ونصيحتنا الثابتة أن يُتتبع المنتج أولا، ثم تُوافق كل خطوة مع الجهة المنظمة المختصة في كل دولة، ويُؤرخ كل استنتاج.
تتبع المنتج قبل تسميته
عندما نراجع منتجا ماليا تقنيا أو لا مركزيا، لا نبدأ من الوصف الذي يستعمله العميل. نتبع المال والمستخدم: من يرسل القيمة، ومن يحتفظ بها، ومن يستطيع تحريكها، ومن وُعد بعائد، ومن يرى الواجهة، وأين يقع الكود والفريق. المحفظة والمنصة ومجمع الإقراض وتطبيق الدفع كلها قد تُسمى تقنية مالية، ولكل منها تصنيف تنظيمي مختلف.
ويكشف التتبع نفسه الدول التي يمسها المنتج. المنصة المبنية في ولاية قضائية والمسوقة لمستخدمين في أخرى قد تخضع لقواعد الثانية، وعدة قوانين أدناه تنص على ذلك صراحة. فالكويت والإمارات والسعودية تمتد جميعا إلى الترويج وإظهار النفس بمظهر مقدم الخدمة، لا إلى التشغيل وحده. ونسجل الجواب في خريطة قصيرة تضم كل نشاط وكل سوق مستخدمين وكل جهة منظمة، قبل أي تقديم أو قرار إطلاق.
الكويت: موقف الأصول المشفرة
لا يوجد في الكويت مسار ترخيص لنشاط الأصول المشفرة. فقد أصدرت هيئة أسواق المال التعميم 10 لسنة 2023، المنشور في 18 يوليو 2023، وفيه خمس نقاط: الأصول المشفرة ليست وسيلة دفع معترفا بها، وليست منتجا استثماريا معترفا به، ولا يرخص لأي جهة بالتعامل فيها، وتُستثنى من هذا الحظر الأوراق المالية الخاضعة لرقابة بنك الكويت المركزي والأوراق المالية والأدوات المالية الأخرى الخاضعة لرقابة هيئة أسواق المال، والتعدين محظور. ويلزم التعميم الشركات بمواصلة تحذير العملاء من المخاطر، ويشير إلى عقوبات المادة 15 من القانون 106 لسنة 2013 بشأن مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. وأصدرت وزارة التجارة والصناعة تعميما موازيا بتاريخ 17 يوليو 2023.
وكان بنك الكويت المركزي قد أصدر في 22 مايو 2021 بيانا عاما عن الأصول المشفرة ومخاطرها. ونقرأ بيان 2021 وتعميم 2023 معا باعتبارهما موقفا واحدا: لا يوجد اليوم نشاط مشفر منظم في الكويت. والأثر العملي واضح للعميل. فالمنتج الموجه إلى الكويت لا يستطيع الاستناد إلى ترخيص، ولذلك ننصح بألا يقبل مستخدمين من الكويت وألا يستعمل كيانات كويتية وألا يروج لمقيمين فيها، ونفحص أي ميزة رمز أو عائد على ضوء قواعد الأوراق المالية قبل أن نقول أكثر. ويغطي مقالنا عن الاستشارات القانونية للبلوكتشين في الكويت الصورة الأوسع.
الكويت: المدفوعات والبيئة التجريبية والمصرفية المفتوحة
المدفوعات تختلف عن الأصول المشفرة. فقد أصدر بنك الكويت المركزي تعليمات تنظيم التحويل الإلكتروني للأموال في مايو 2023 بموجب القانون 20 لسنة 2014، وشدد تعميم للمدفوعات الإلكترونية في يونيو 2025 رقابته على مزودي الدفع. والجهة التي تقبل أموال العملاء أو تحتفظ بها أو تحركها في الكويت عليها أن تسأل أولا هل هي مزود خدمات دفع بموجب هذه التعليمات، والجواب يحدد حاجتها إلى موافقة البنك المركزي.
ويدير البنك المركزي أيضا البيئة التجريبية التنظيمية المسماة ولوج، وتتيح لمقدم الطلب اختبار منتجه مع مستخدمين محدودين تحت الإشراف قبل الترخيص الكامل. وفي 4 يونيو 2025 أصدر مشروع إطار تنظيمي للمصرفية المفتوحة للتشاور. ونتعامل مع المشروع بوصفه مشروعا: فهو يدل على الاتجاه ولا يمنح حقا في الوصول إلى بيانات المصارف. والمنتج الذي يحتاج بيانات حسابات من المصارف الكويتية يجب أن يُصمم ببديل إلى حين صدور الإطار النهائي. وتغطي مقالاتنا عن الخدمات المصرفية والمالية في الكويت الجانب المصرفي.
مصر: البنك المركزي والمادة 206
تحظر المادة 206 من قانون البنك المركزي والجهاز المصرفي (القانون 194 لسنة 2020) إصدار الأصول المشفرة والعملات المشفرة الأخرى أو التداول فيها أو الترويج لها أو تشغيل منصات لها دون ترخيص من مجلس إدارة البنك المركزي المصري. وتقرر المادة 225 غرامة من مليون جنيه إلى عشرة ملايين جنيه عن مخالفة المواد 184 و205 و206. وأصدر البنك المركزي تحذيرات عامة في يناير 2018 وفي 13 سبتمبر 2022 بأن التعامل في الأصول المشفرة ينطوي على مخاطر قانونية. ونقرأ المادة 206 حظرا له باب ترخيص مغلق عمليا ما لم يفتحه البنك المركزي لمتقدم بعينه.
وتُرخص المدفوعات على حدة. فالمادة 209 تتطلب ترخيصا لنشاط تحويل الأموال، وتنص المادة 233 على العقوبة. وتعود قواعد ترخيص مشغلي نظم الدفع ومقدمي خدمات الدفع لدى البنك المركزي إلى يونيو 2025، ويدير البنك المركزي والهيئة العامة للرقابة المالية بيئة تجريبية لكل منهما. وتغطي المادة 198 استمرارية الخدمة والمادة 216 حماية المستهلك. ويفصل مقالنا عن الخدمات المصرفية والمالية في مصر ومقالنا عن الاستشارات القانونية للبلوكتشين في مصر هذه النقاط.
مصر: الهيئة العامة للرقابة المالية
تقع التقنية المالية في الأنشطة المالية غير المصرفية لدى الهيئة العامة للرقابة المالية بموجب القانون 5 لسنة 2022. وأصدرت الهيئة قرارات مجلس الإدارة 139 و140 و141 لسنة 2023 لتنفيذه، ويتناول القرار 58 لسنة 2022 الترخيص ذا الصلة. وتحتفظ الهيئة بسجل للتعهيد يجب أن تستعمله الشركة المنظمة عند إسناد وظائف إلى مزود تقني. والمنصة التي تقدم إقراضا أو تقنية تأمين أو استثمارا في مصر تحتاج ترخيصا من هذه الهيئة لا من البنك المركزي.
والهيئة سريعة التغيير أيضا. فبقرار مجلس الإدارة رقم 43 لسنة 2026 المنشور في الوقائع المصرية، العدد 45 (تابع أ)، في 24 فبراير 2026 أوقفت قبول طلبات التأسيس وطلبات الترخيص بمزاولة التمويل الاستهلاكي بموجب قانون التقنية المالية (القانون 5 لسنة 2022) لمدة سنة قابلة للتجديد من 25 فبراير 2026، فيما عدا الطلبات المقدمة قبل نفاذ القرار. ولذلك تجب مراجعة خطة العمل التي تعتمد على الإقراض الاستهلاكي في مصر على الوضع الحي لهذا التعليق قبل أي التزام. وتخضع معالجة البيانات الشخصية للقانون 151 لسنة 2020 لحماية البيانات الشخصية، وواجبات مكافحة غسل الأموال للقانون 80 لسنة 2002. ونحيل إلى تحليلنا لحماية البيانات في المنطقة.
الإمارات: القانون الاتحادي والمصرف المركزي
المرسوم بقانون اتحادي 6 لسنة 2025 في شأن تنظيم المصرف المركزي والمؤسسات والأنشطة المالية، النافذ من 16 سبتمبر 2025، هو النص الأساسي اليوم. تحظر المادة 60 مزاولة نشاط مالي مرخص دون ترخيص وتمد الحظر إلى الترويج. وتعدد المادة 61 الأنشطة المالية المرخصة. وتتناول المادة 62 الأنشطة المرخصة التي تُمارس عبر التقنيات الناشئة، ويقرؤها كتاب قواعد المصرف المركزي شاملة للتمويل اللامركزي والتطبيقات اللامركزية. ومنحت المادة 184 الجهات القائمة سنة لتوفيق أوضاعها مع سلطة لمجلس الإدارة في التمديد.
وقد رقم مصدر ثانوي راجعناه المادة 61 على أنها حظر التسويق. وكتاب قواعد المصرف المركزي نفسه هو المرجع هنا، ونحن نستشهد بترقيمه. ولم نتحقق مما إذا كان المجلس مدد مهلة المادة 184، ولذلك فكل عميل اعتمد على الفترة الانتقالية عليه أن يؤكد وضعه كتابة مع المصرف المركزي. وتغطي رموز الدفع لائحة خدمات رموز الدفع النافذة من 31 أغسطس 2024، ويضع قرار مجلس الوزراء 111 لسنة 2022 إطار هيئة الأوراق المالية والسلع للأصول الافتراضية ومزودي خدماتها.
دبي: هيئة فارا ونظام الأصول الافتراضية
أنشأ القانون 4 لسنة 2022 في دبي هيئة تنظيم الأصول الافتراضية. وتتطلب المادة 15 تصريحا لنشاط الأصول الافتراضية، وتتناول المادة 17 شروط التصريح، وتمنح المادة 18 الهيئة صلاحياتها. والهيئة هي الجهة المنظمة الوحيدة لنشاط الأصول الافتراضية في دبي، بما فيها مناطقها الحرة دون مركز دبي المالي العالمي الذي له قواعده. والجهة التي تقدم خدمات لمستخدمين في دبي دون تصريح تتعرض للإنفاذ ولو كانت خوادمها في الخارج.
وتنتظم كتب قواعد الهيئة في طبقتين. أربعة كتب إلزامية تسري على كل جهة مرخصة هي الشركة، والالتزام والمخاطر، والتقنية والمعلومات، وسلوك السوق. ثم تضيف كتب الأنشطة قواعد كل نشاط مرخص مثل الصرف أو الحفظ. ويحدد الجدول 3 الغرامات. ونراجع أي كتاب نشاط ينطبق على كل ميزة في المنتج، لأن المنصة الواحدة كثيرا ما تضم أكثر من نشاط وتلتزم بكل كتاب على حدة.
السعودية: قانون المدفوعات وسوق المال
تنظم المدفوعات في السعودية بنظام المدفوعات وخدماتها، المرسوم الملكي م/26 بتاريخ 22/03/1443هـ، وتشترط مادته الرابعة ترخيصا من البنك المركزي السعودي. وصدرت اللائحة التنفيذية في 13 يونيو 2023، ويدير البنك المركزي بيئة تجريبية تنظيمية. ويرخص البنك المركزي المصرفية المفتوحة بإطار خاص. وتطبيق الدفع أو المحفظة أو منتج اشتر الآن وادفع لاحقا الذي يخدم مستخدمين سعوديين ينطلق من هذا النظام.
وليس في السعودية نظام ترخيص لمزودي الأصول المشفرة للتجزئة. فالمنافذ التي تحول النقد إلى أصول وبالعكس تدخل في نظام المدفوعات، والأداة المرمزة التي تعد ورقة مالية تدخل في نظام السوق المالية، المرسوم الملكي م/30 لعام 2003، الذي تشرف عليه هيئة السوق المالية، وللهيئة إطار تصاريح تجريبية. وقد حذرت الهيئة من أن العملات الافتراضية غير منظمة، ويمكن أن تطال الجهات التي تعرض نفسها لمستخدمين سعوديين ولو كانت في الخارج. ولذلك نعد السعودية سوقا لا تدخل إلا عبر قناة مرخصة.
البحرين: وحدة للأصول المشفرة بفئات ترخيص
البحرين أوضح الأسواق. فكتاب قواعد مصرف البحرين المركزي، المجلد السادس، يتضمن وحدة الأصول المشفرة. تشترط الفقرة CRA-1.1.1 ترخيصا، وتتناول CRA-1.1.2 إظهار النفس بمظهر مقدم الخدمة، وتعدد CRA-1.1.6 الخدمات المنظمة، وتحدد CRA-1.1.8 أربع فئات ترخيص. أضيفت الوحدة في أبريل 2019 وعدلت في أبريل 2023، وأضيفت إليها قاعدة إبلاغ للعملات المستقرة في CRA-4.1.10 في يوليو 2025. وأساسها القانوني المادة 44 فقرة ج من قانون مصرف البحرين المركزي، المرسوم بقانون 64 لسنة 2006.
ويغطي مصدري العملات المستقرة وحدة إصدار وطرح العملات المستقرة الصادرة في يوليو 2025 والمستندة إلى المادة 37. ويحكم مزودي خدمات الدفع وحدة مزودي خدمات الدفع في المجلد الخامس؛ وقد نشرت نسخة منقحة للتشاور في فبراير 2026 (التعليقات حتى 5 مارس 2026)، ولذلك يجب التحقق من النسخة السارية. وتحكم المصرفية المفتوحة وحدتها الخاصة، بناء على الإطار الذي أطلقه المصرف المركزي في 28 أكتوبر 2020. ومن يختار البحرين عليه أن يختار فئة الترخيص بعناية، لأن الفئة تحدد رأس المال والحوكمة والنشاط المسموح.
التمويل اللامركزي والعقود الذكية والترويج عبر الحدود
يختبر التمويل اللامركزي كل هذه الأنظمة لأنه قد لا يوجد مشغل يُرخص له. ونسأل من يتحكم في العقود، ومن يجمع الرسوم، ومن يستطيع ترقية الكود، ومن يصمم الواجهة، ومن يستهدف المستخدم. فإذا كان لشخص أو مجموعة سيطرة فعلية، فمن المرجح أن تعده الجهات المنظمة في دبي والإمارات الاتحادية والبحرين والسعودية مشغلا. وتنص المادة 62 من المرسوم بقانون 6 لسنة 2025 صراحة على أن النشاط المرخص لا يفلت من الترخيص لمجرد ممارسته عبر تطبيق لامركزي.
وللترويج مخاطره الخاصة. فالمادة 60 من القانون الاتحادي الإماراتي تشمل الترويج، والتعميم الكويتي يحذر من التسويق، والموقف السعودي يمتد إلى إظهار النفس بمظهر مقدم الخدمة. والموقع المفتوح لمقيمي إحدى هذه الدول والذي يدعوهم إلى التداول أو كسب العائد قد يُعد مستهدفا لتلك الدولة. وحجب المواقع الجغرافي ضابط لا ينفع إلا إذا كان حقيقيا وموثقا، ونطلب السجلات.
الإصدارات والمحفزات التي تغير الجواب
هذا المجال سريع الحركة، ولذلك نؤرخ كل استنتاج ونسمي ما قد يغيره. والمحفزات في المجموعة الحالية هي الإطار النهائي للمصرفية المفتوحة في الكويت، وأي تغيير في تعليق مصر لطلبات التمويل الاستهلاكي، وما إذا كان المصرف المركزي الإماراتي مدد مهلة المادة 184، وإصدارات جديدة من كتب قواعد فارا، وقواعد تنفيذية سعودية للمصرفية المفتوحة والترميز، وتعديلات أخرى لوحدات مصرف البحرين المركزي.
ونحتفظ لكل عميل بملف دولة مؤرخ فيه خريطة المنتج ووضع الترخيص والمستندات التي اعتمدنا عليها وتاريخ المراجعة. والملف الذي لم يُحدث منذ آخر محفز مسودة وليس مشورة. ويقف إلى جانبه تحليلنا للتقنية والإعلام والاتصالات في المنطقة وتحليلنا لحماية البيانات.
ما نراجعه في مهمة تقنية مالية أو تمويل لامركزي في المنطقة
عندما نراجع منتجا ماليا تقنيا أو لا مركزيا، نرسم كل نشاط وكل سوق مستخدمين، ونحدد الجهة المنظمة لكل خطوة، ونختبر الهيكل على قواعد الأصول المشفرة في الكويت ومصر والإمارات والسعودية والبحرين، ونراجع تدفقات الدفع والحفظ والرموز، ونفحص التسويق وحجب المواقع الجغرافي، ونراجع الشروط للمستخدمين ولأي دور في العقد الذكي، ونقيم واجبات حماية البيانات ومكافحة غسل الأموال، ونعد ملف دولة مؤرخا. ثم نرسل خطة محددة النطاق تسمي التراخيص وترتيب التقديمات والنقاط التي تتوقف على جواب جهة منظمة.
اقرأ أيضا: دليلنا للبلوك تشين والأصول الافتراضية في الكويت ودليلنا للخدمات المصرفية والمالية في الكويت، إضافة إلى ممارستنا في قانون الشركات والأعمال التجارية.
الأسئلة الشائعة
هل يمكن ترخيص منصة تداول مشفرة في الكويت؟
لا. ينص التعميم 10 لسنة 2023 لهيئة أسواق المال على أن الأصول المشفرة غير معترف بها للدفع أو الاستثمار، وأن أي جهة غير مرخص لها بالتعامل فيها، وأن التعدين محظور، مع عقوبات المادة 15 من القانون 106 لسنة 2013. وننصح بعدم تقديم أي عرض تداول موجه إلى الكويت.
هل العملات المشفرة قانونية في مصر؟
ليس دون ترخيص. تحظر المادة 206 من قانون البنك المركزي والجهاز المصرفي (القانون 194 لسنة 2020) إصدار الأصول المشفرة أو التداول فيها أو الترويج لها أو تشغيل منصات لها دون ترخيص من مجلس إدارة البنك المركزي المصري، وتقرر المادة 225 غرامة من مليون إلى عشرة ملايين جنيه عن مخالفة المادة 206.
ما القانون الذي يحكم التقنية المالية الآن في الإمارات الاتحادية؟
المرسوم بقانون اتحادي 6 لسنة 2025 النافذ من 16 سبتمبر 2025. تحظر المادة 60 النشاط المالي غير المرخص بما فيه الترويج، وتعدد المادة 61 الأنشطة المرخصة، وتغطي المادة 62 النشاط الممارس عبر تقنيات ناشئة مثل التمويل اللامركزي.
من ينظم الأصول الافتراضية في دبي؟
هيئة تنظيم الأصول الافتراضية بموجب القانون 4 لسنة 2022، وتشترط المادة 15 تصريحا. وهي الجهة المنظمة الوحيدة لدبي ومناطقها الحرة دون مركز دبي المالي العالمي.
هل ترخص السعودية منصات التداول المشفرة؟
ليس بوصفها أعمال تجزئة مشفرة. فالمدفوعات تحتاج ترخيصا من البنك المركزي السعودي بموجب المادة 4 من نظام المدفوعات وخدماتها، وتدخل منافذ تحويل النقد في هذا النظام، وتدخل الأوراق المالية المرمزة في نظام السوق المالية، المرسوم الملكي م/30 لعام 2003.
هل ترخص البحرين خدمات الأصول المشفرة؟
نعم. تشترط وحدة CRA في كتاب قواعد مصرف البحرين المركزي، المجلد السادس، ترخيصا بموجب CRA-1.1.1 وتحدد أربع فئات بموجب CRA-1.1.8. ويتبع مصدرو العملات المستقرة وحدة إصدار وطرح العملات المستقرة الصادرة في يوليو 2025.
هل يقع بروتوكول التمويل اللامركزي خارج القانون لأنه بلا شركة؟
لا. تنطبق المادة 62 من المرسوم بقانون إماراتي 6 لسنة 2025 على النشاط المرخص الممارس عبر تطبيقات لامركزية، ويمتد القانون 4 لسنة 2022 في دبي ووحدة CRA في البحرين إلى من يتحكم في الخدمة. ونبحث عن الشخص صاحب السيطرة الفعلية والواجهة التي يراها المستخدم.
كيف نساعد في مشروع تقنية مالية أو تمويل لامركزي في المنطقة؟
يراجع مكتبانا في الكويت والقاهرة خريطة المنتج ووضع الترخيص وخطة التسويق دولة بدولة قبل أي إطلاق أو تقديم. أرسلوا إلينا وصف المنتج وأسواق المستخدمين وتدفق الرمز أو الدفع عبر صفحة التواصل، وسنرد بخطة مراجعة محددة النطاق وترتيب للتقديمات.