Финтех- или DeFi-продукт в регионе MENA не подчиняется ни одному органу и ни одному своду правил. Кувейт ставит криптоактивы вне любой лицензионной рамки и говорит об этом в циркуляре Управления рынков капитала. Египет запрещает деятельность с криптоактивами без лицензии по статье 206 банковского закона 194 от 2020 года. У ОАЭ есть федеральный закон о центральном банке, указ-закон 6 от 2025 года, который теперь охватывает и децентрализованные технологии, а в Дубае работает собственный регулятор виртуальных активов. Саудовская Аравия регулирует платежи отдельным законом и не выдаёт лицензий на розничные криптопредложения. В Бахрейне в своде правил центрального банка есть полный модуль о криптоактивах. Наш неизменный совет: сначала проследить продукт, затем отнести каждый шаг к органу, который контролирует его в каждой стране, и датировать каждый вывод.
Проследить продукт, прежде чем его называть
Когда мы проверяем финтех- или DeFi-продукт, мы не начинаем с названия, которое использует клиент. Мы следуем за деньгами и пользователем: кто отправляет стоимость, кто её хранит, кто может её перемещать, кому обещана доходность, кто видит интерфейс и где находятся код и команда. Кошелёк, биржа, кредитный пул и платёжное приложение называются финтехом, и каждый попадает в свою регуляторную категорию.
Тот же разбор показывает, какие страны затронуты. Платформа, созданная в одной юрисдикции и предлагаемая пользователям в другой, может подпасть под правила второй, и несколько законов ниже говорят об этом прямо. Кувейт, ОАЭ и Саудовская Аравия охватывают продвижение и позиционирование себя как поставщика услуг, а не только саму работу. Мы фиксируем ответ в короткой карте, где указаны каждый вид деятельности, каждый рынок пользователей и каждый орган, до любой подачи или решения о запуске.
Кувейт: позиция по криптоактивам
В Кувейте нет лицензионного пути для деятельности с криптоактивами. Управление рынков капитала издало циркуляр 10 от 2023 года, опубликованный 18 июля 2023 года, из пяти пунктов. Криптоактивы не признаются платёжным средством. Они не признаются инвестиционным продуктом. Ни одно лицо не уполномочено торговать ими. Ценные бумаги, регулируемые Центральным банком Кувейта, и другие ценные бумаги и финансовые инструменты, регулируемые Управлением рынков капитала, исключены из этого запрета. Майнинг запрещён. Циркуляр также требует от компаний продолжать предупреждать клиентов о рисках и указывает на наказания по статье 15 Закона № 106 от 2013 года о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Министерство торговли и промышленности издало параллельный циркуляр от 17 июля 2023 года.
Центральный банк Кувейта ещё 22 мая 2021 года опубликовал публичное заявление о криптоактивах и их рисках. Мы читаем заявление 2021 года и циркуляр 2023 года вместе как одну позицию: регулируемой криптодеятельности в Кувейте сегодня нет. Для клиента следствие практическое. Продукт, нацеленный на Кувейт, не может опереться на лицензию, поэтому мы советуем не принимать пользователей из Кувейта, не использовать кувейтские компании и не продвигать продукт среди резидентов, а любую функцию токена или доходности проверяем по правилам о ценных бумагах, прежде чем говорить больше. Наша статья о юридическом сопровождении блокчейна в Кувейте описывает общую картину.
Кувейт: платежи, песочница и открытый банкинг
Платежи отличаются от крипто. Центральный банк Кувейта издал в мае 2023 года по закону 20 от 2014 года Инструкции по регулированию электронных платежей, а циркуляр об электронных платежах от июня 2025 года усилил надзор за поставщиками. Тот, кто принимает, хранит или перемещает средства клиентов в Кувейте, должен прежде всего спросить себя, является ли он поставщиком платёжных услуг по этим инструкциям; от ответа зависит, нужно ли одобрение Центрального банка.
Центральный банк также ведёт регуляторную песочницу Wolooj, где заявитель может испытать продукт на ограниченном числе пользователей под надзором до полной лицензии. 4 июня 2025 года он опубликовал для консультаций проект регуляторной рамки открытого банкинга. Проект остаётся проектом: он показывает направление, но не даёт права доступа к банковским данным. Продукт, которому нужны данные счетов кувейтских банков, следует проектировать с запасным вариантом до выхода итоговой рамки. Наши статьи о банковском и финансовом праве Кувейта описывают банковскую сторону.
Египет: Центральный банк и статья 206
Статья 206 банковского закона 194 от 2020 года запрещает выпускать криптоактивы и иные криптовалюты, торговать ими, продвигать их или управлять платформами для них без лицензии совета Центрального банка Египта. Статья 225 устанавливает штрафы от 1 до 10 миллионов египетских фунтов за нарушение статей 184, 205 и 206. Центральный банк публиковал предупреждения в январе 2018 года и 13 сентября 2022 года о правовом риске операций с криптоактивами. Мы читаем статью 206 как запрет с лицензионной дверью, которая на практике закрыта, пока Центральный банк не откроет её для названного заявителя.
Платежи лицензируются отдельно. Статья 209 требует лицензии на деятельность по переводу средств, а статья 233 предусматривает наказание. Правила лицензирования Центрального банка для операторов платёжных систем и поставщиков платёжных услуг относятся к июню 2025 года, а Центральный банк и Управление финансового регулирования ведут по песочнице. Непрерывность услуги регулирует статья 198, защиту потребителей - статья 216. Наша статья о банковском и финансовом праве Египта и статья о юридическом сопровождении блокчейна в Египте разбирают эти пункты подробнее.
Египет: Управление финансового регулирования
Финтех в небанковской финансовой деятельности относится к Управлению финансового регулирования по закону 5 от 2022 года. Управление издало для его исполнения решения совета 139, 140 и 141 от 2023 года, а решение 58 от 2022 года касается связанного лицензирования. Оно ведёт реестр аутсорсинга, которым поднадзорная компания обязана пользоваться, передавая функции технологическому поставщику. Платформе кредитования, страховых технологий или инвестиций в Египте нужна лицензия этого Управления, а не Центрального банка.
Управление также быстро меняет курс. Решением совета № 43 от 2026 года, опубликованным в Египетской газете (Аль-Вакаи аль-Мисрийя), выпуск 45 (приложение А), 24 февраля 2026 года, оно прекратило приём заявок на создание и на лицензию для осуществления потребительского финансирования по Закону о финтехе (закон 5 от 2022 года) на один продлеваемый год с 25 февраля 2026 года, кроме заявок, поданных до вступления решения в силу. Бизнес-план, основанный на потребительском кредитовании в Египте, поэтому нужно сверить с текущим состоянием этой приостановки до любых обязательств. Обработка персональных данных регулируется законом 151 от 2020 года о защите персональных данных, а противодействие отмыванию денег - законом 80 от 2002 года. Мы дополнительно ссылаемся на наш анализ защиты данных в регионе MENA.
ОАЭ: федеральное право и центральный банк
Федеральный указ-закон 6 от 2025 года о регулировании Центрального банка, финансовых институтов и деятельности, действующий с 16 сентября 2025 года, сегодня является базовым текстом. Статья 60 запрещает вести лицензируемую финансовую деятельность без лицензии и распространяет запрет на продвижение. Статья 61 перечисляет лицензируемые финансовые виды деятельности. Статья 62 касается лицензируемой деятельности, осуществляемой с помощью новых технологий, и свод правил Центрального банка читает её как охватывающую децентрализованные финансы и децентрализованные приложения. Статья 184 дала действующим организациям год на приведение положения в соответствие с правом продления у совета.
Вторичный источник, который мы изучили, нумеровал запрет на маркетинг как статью 61. Здесь авторитетен собственный свод правил Центрального банка, и мы цитируем его нумерацию. Мы не проверяли, продлил ли совет срок статьи 184; каждый клиент, полагавшийся на переходный период, должен письменно подтвердить свой статус в Центральном банке. Платёжные токены регулирует регламент об услугах платёжных токенов, действующий с 31 августа 2024 года, а решение Кабинета 111 от 2022 года задаёт рамку Управления по ценным бумагам и товарам для виртуальных активов и их поставщиков.
Дубай: VARA и режим виртуальных активов
Закон Дубая 4 от 2022 года создал Управление по регулированию виртуальных активов. Статья 15 требует разрешения на деятельность с виртуальными активами, статья 17 касается условий разрешения, а статья 18 наделяет Управление полномочиями. Оно является единственным регулятором такой деятельности в Дубае, включая его свободные зоны, но кроме Международного финансового центра Дубая, у которого свои правила. Фирма, предлагающая услуги пользователям в Дубае без разрешения, рискует принудительными мерами, даже если её серверы находятся за рубежом.
Своды правил VARA устроены в два слоя. Четыре обязательных свода применяются к каждой лицензированной организации: компания, комплаенс и риск, технологии и информация, поведение на рынке. Затем своды по видам деятельности добавляют правила для каждого лицензируемого вида, например обмена или хранения. Приложение 3 устанавливает штрафы. Мы проверяем, какой свод по виду деятельности применяется к каждой функции продукта, потому что одна платформа часто объединяет несколько видов деятельности и должна соответствовать каждому своду отдельно.
Саудовская Аравия: закон о платежах и рынок капитала
Платежи в Саудовской Аравии регулирует закон о платежах и платёжных услугах, королевский указ M/26 от 22/03/1443 по хиджре, статья 4 которого требует лицензии Саудовского центрального банка. Исполнительные правила изданы 13 июня 2023 года, а Центральный банк ведёт регуляторную песочницу. Открытый банкинг лицензирует Центральный банк по отдельной рамке. Платёжное приложение, кошелёк или продукт «купи сейчас, плати позже» для саудовских пользователей начинается с этого закона.
В Саудовской Аравии нет лицензионного режима для поставщиков криптоактивов в рознице. Точки входа и выхода между фиатом и криптой подпадают под закон о платежах, а токенизированный инструмент, являющийся ценной бумагой, - под закон о рынке капитала, королевский указ M/30 от 2003 года, надзор за которым ведёт Управление рынка капитала, и оно же ведёт рамку экспериментальных разрешений. Управление предупредило, что виртуальные валюты не регулируются, а тот, кто представляется поставщиком услуг саудовским пользователям, может быть затронут даже из-за рубежа. Поэтому мы считаем Саудовскую Аравию рынком, куда входят только по лицензированному каналу.
Бахрейн: модуль о криптоактивах с категориями лицензий
Бахрейн - самый ясный из рынков. Свод правил Центрального банка Бахрейна, том 6, содержит модуль о криптоактивах. CRA-1.1.1 требует лицензии, CRA-1.1.2 охватывает позиционирование себя как поставщика услуг, CRA-1.1.6 перечисляет регулируемые услуги, а CRA-1.1.8 устанавливает четыре категории лицензий. Модуль добавлен в апреле 2019 года, изменён в апреле 2023 года, а в июле 2025 года получил правило отчётности по стейблкоинам в CRA-4.1.10. Правовая основа - статья 44(c) закона о Центральном банке Бахрейна, декрет-закон 64 от 2006 года.
Эмитентов стейблкоинов охватывает модуль выпуска и предложения стейблкоинов от июля 2025 года, основанный на статье 37. Поставщики платёжных услуг подчиняются модулю о поставщиках платёжных услуг в томе 5; пересмотренная версия опубликована для консультаций в феврале 2026 года (замечания до 5 марта 2026 года), поэтому действующую версию нужно проверять. Открытый банкинг регулируется собственным модулем на основе рамки, запущенной Центральным банком 28 октября 2020 года. Компании, выбравшей Бахрейн, всё равно нужно внимательно выбрать категорию лицензии, потому что категория определяет капитал, управление и допустимую деятельность.
DeFi, смарт-контракты и трансграничное продвижение
DeFi проверяет на прочность каждый из этих режимов, потому что лицензировать, возможно, некого. Мы спрашиваем, кто контролирует контракты, кто собирает комиссии, кто может обновлять код, кто проектирует интерфейс и кто обращается к пользователю. Если у лица или группы есть реальный контроль, регуляторы Дубая, федеральных ОАЭ, Бахрейна и Саудовской Аравии, вероятно, сочтут его оператором. Статья 62 указа-закона 6 от 2025 года прямо говорит, что лицензируемая деятельность не уходит от лицензии оттого, что ведётся через децентрализованное приложение.
Продвижение создаёт собственный риск. Статья 60 федерального закона ОАЭ охватывает продвижение, кувейтский циркуляр предупреждает против маркетинга, а саудовская позиция распространяется на позиционирование себя как поставщика услуг. Сайт, открытый для резидентов одной из этих стран и приглашающий их торговать или получать доходность, может считаться нацеленным на эту страну. Геоблокировка работает только если она настоящая и задокументирована, и мы запрашиваем журналы.
Версии и события, которые меняют ответ
Эта область движется быстро, поэтому мы датируем каждый вывод и называем то, что его изменит. В нынешнем наборе такими событиями являются итоговая рамка открытого банкинга в Кувейте, любое изменение египетской приостановки заявок на потребительское финансирование, вопрос о том, продлил ли Центральный банк ОАЭ срок статьи 184, новые редакции сводов VARA, саудовские исполнительные правила по открытому банкингу и токенизации и дальнейшие изменения модулей Центрального банка Бахрейна.
Мы ведём по каждому клиенту датированное досье по странам с картой продукта, лицензионным положением, использованными документами и датой проверки. Досье, которое не обновляли после последнего события из списка выше, остаётся черновиком, а не консультацией. Рядом с ним наш анализ технологий, медиа и телекоммуникаций региона и наш анализ защиты данных.
Что мы проверяем в проекте по финтеху или DeFi в регионе MENA
Когда мы проверяем финтех- или DeFi-продукт, мы составляем карту каждого вида деятельности и каждого рынка пользователей, определяем орган для каждого шага, проверяем структуру по правилам о криптоактивах в Кувейте, Египте, ОАЭ, Саудовской Аравии и Бахрейне, анализируем платёжные потоки, хранение и потоки токенов, проверяем маркетинг и геоблокировку, просматриваем условия для пользователей и для любой роли в смарт-контракте, оцениваем обязанности по защите данных и противодействию отмыванию денег и готовим датированное досье по странам. Затем мы направляем ограниченный план, где названы лицензии, очерёдность подачи и вопросы, зависящие от ответа регулятора.
См. также: наше руководство по блокчейну и виртуальным активам в Кувейте и наше руководство по банковскому праву Кувейта, а также наша корпоративная и коммерческая практика.
Часто задаваемые вопросы
Можно ли лицензировать криптобиржу в Кувейте?
Нет. Циркуляр 10 от 2023 года Управления рынков капитала указывает, что криптоактивы не признаются ни для платежей, ни для инвестиций, что ни одно лицо не уполномочено торговать ими и что майнинг запрещён, с санкциями статьи 15 закона 106 от 2013 года. Мы не советуем предлагать биржевые услуги, нацеленные на Кувейт.
Законно ли крипто в Египте?
Не без лицензии. Статья 206 банковского закона 194 от 2020 года запрещает выпуск, торговлю, продвижение криптоактивов и управление платформами для них без лицензии совета Центрального банка Египта, а статья 225 устанавливает штрафы от 1 до 10 миллионов египетских фунтов за нарушение статьи 206.
Какой закон регулирует финтех на федеральном уровне в ОАЭ?
Федеральный указ-закон 6 от 2025 года, действующий с 16 сентября 2025 года. Статья 60 запрещает финансовую деятельность без лицензии, включая продвижение, статья 61 перечисляет лицензируемые виды деятельности, а статья 62 охватывает деятельность с помощью новых технологий, таких как децентрализованные финансы.
Кто регулирует виртуальные активы в Дубае?
Управление по регулированию виртуальных активов по закону Дубая 4 от 2022 года, статья 15 которого требует разрешения. Оно - единственный регулятор Дубая и его свободных зон, кроме Международного финансового центра Дубая.
Лицензирует ли Саудовская Аравия криптобиржи?
Не как розничный криптобизнес. Платежи требуют лицензии Саудовского центрального банка по статье 4 закона о платежах и платёжных услугах, фиатные точки входа подпадают под этот закон, а токенизированные ценные бумаги - под закон о рынке капитала, королевский указ M/30 от 2003 года.
Лицензирует ли Бахрейн услуги с криптоактивами?
Да. Модуль CRA свода правил Центрального банка Бахрейна, том 6, требует лицензии по CRA-1.1.1 и устанавливает четыре категории по CRA-1.1.8. Эмитенты стейблкоинов следуют отдельному модулю выпуска и предложения стейблкоинов от июля 2025 года.
Остаётся ли DeFi-протокол вне сферы действия закона, если у него нет компании?
Нет. Статья 62 указа-закона 6 от 2025 года ОАЭ применяется к лицензируемой деятельности, осуществляемой через децентрализованные приложения, а закон Дубая 4 от 2022 года и модуль CRA Бахрейна охватывают того, кто контролирует сервис. Мы ищем лицо, реально осуществляющее контроль, и интерфейс, с которым работают пользователи.
Как мы можем помочь в проекте по финтеху или DeFi в регионе MENA?
Наши офисы в Кувейте и Каире проверяют карту продукта, лицензионное положение и маркетинговый план по каждой стране до любого запуска или подачи. Отправьте нам через страницу контактов описание продукта, рынков пользователей и потока токенов или платежей, и мы ответим планом проверки с определённым объёмом работ и очерёдностью подачи.